现在籽棉已采摘完毕荟萃上市,因下游疲弱,籽棉和棉花均有积压。上半年棉花大涨导致内外价差扩大,2018年前10个月棉花和棉纱累积进口量大添,累积同比别离为24.49%、9%。同时棉花

2019年棉花供需展看:美棉供需现象益于往年 底部已现

  现在籽棉已采摘完毕荟萃上市,因下游疲弱,籽棉和棉花均有积压。上半年棉花大涨导致内外价差扩大,2018年前10个月棉花和棉纱累积进口量大添,累积同比别离为24.49%、9%。同时棉花期货仓单量也创历史新高,截至12月11日,棉花期货仓单达15644张仓单(含预报),相符计625760吨。截至2018年10月终,棉花工商业库存相符计为386.45万吨,同比增补89.54万吨,按照累库季节性,11月和12月库存仍将进一步增补。

  情景1:中美谈和。需求前景安详,中国产耗缺口重大,中国有看添大美棉采购量,这会给正本供需现象转益的全球市场注入强心剂,美棉会大幅逆弹,进口成本大幅上扬将赓续推升中国棉价。

数据来源:wind 喜鹊钻研 数据来源:wind 喜鹊钻研

  棉花的下游主要是棉纺织,消耗添速与宏不益看经济和出口息戚与共,下游棉纺织及服装走业订单情况直接逆答棉消耗耗实在情况。从纱的产量添速和近期服装出口数据看,2018年中国棉消耗耗量是逐渐下滑的,纱线产量累积同比添速不息降矮,受贸易战影响10月和11月服装出口金额也展现清晰下滑。据海关总署最新数据表现,2018年11月吾国纺织品服装出口额为230.55亿美元,环比缩短0.87%,同比缩短0.26%。本年度棉花的消耗固然有下调,但是异日仍具有不确定性,一方面是中美贸易有关,服装出口美国是否添税题目,另一方面是中国自己的宏不益看经济走弱题目。

  现在是棉花供答荟萃开释,需求被约束,阶段性供过于求,棉花期现价格不息创新矮,甚至矮于机采棉成本线,最差的情况莫过于此。

  受政策影响,中国棉花栽种逐渐形成以新疆为主,腹地为辅的格局。据棉花新闻网统计,2018年新疆棉花产量已占全国总产量近90%。新疆自2014/2015年度履走现在的价格补贴,栽种棉花收入安详,通过几年的扩种,南北疆棉花栽种几近饱和,东疆等其他非正当栽种地区或有幼批添长空间,但是总体栽种面积添长潜力有限。

数据来源:wind 喜鹊钻研 数据来源:wind 喜鹊钻研 2019年棉花供需展看  (四)

  3、下游消耗疲弱

数据来源:中国棉花新闻网(单位/万吨) 数据来源:中国棉花新闻网(单位/万吨)

  2、国际环境益于国内

2019年棉花供需展看  (二)

  把握三个关键时间点:一是中美议和时间到期;二是抛储政策时间点;三是北半球播种季节。

  2018年中国棉花产量并异国如预期增补,逆而微减至565万吨,其中消耗量855万吨,国内自己供给缺口仍维持近300万吨,固然产消缺口在缩短,但是产量添速慢,异日产耗缺口仍必要消耗大量库存及进口来弥补,库存消耗比有看不息消极。

  永远展看一走过严冬便是春天

  现在是最差的情况,价格自然是底部区域,此阶段考验营业能力和心态,追求正当的买点切入期待也许是最益的策略,空间难以确定,大走情必要宏不益看转益或者下一年度产耗缺口不息增补来协调。

数据来源:wind 喜鹊钻研 数据来源:wind 喜鹊钻研

  分析异日棉花走势,撇不开中美贸易题目,然而中美题目最大实在定就是不确定性,暂用情景分析法来推想。

  全球棉花供需现象转益

  1、国内实际供答大添

  2、供给添速放缓

  国内棉花的供给主要是棉花生产及贮备棉,棉花生产量添速缓慢,潜力不能,贮备库存量消极较快,异日棉花价格可调控空间越来越幼。

2019年棉花供需展看     本文始发于微信公多号:周俊期权。文章内容属作者幼我不益看点,不代外和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  (一)

  全球供需现象益转,库存消耗比不息消极,印度产量下调及大幅上调MSP,托底国际棉价,美棉供需现象也益于往年,底部已现,若中美不谈崩,将是对美棉的大益处。

  策略分析

2019年棉花供需展看  (三)

  棉花期货震动具有矮震动率、高价格弹性、上涨迅速特点,这些特点专门正当做期权,期权矮成本,一旦有走情触发,则会有高盈亏比的投资机会。

  1、国内是底部区域

数据来源:USDA 喜鹊钻研 数据来源:USDA 喜鹊钻研

  情景3:中美赓续议和无终局。会对需求前景造成永远困扰,对下游采购造成消极影响,棉花价格将会长时间处于底部区域,难有趋势性走情。 2019年棉花供需展看  (五)

  现阶段实际供答是指除贮备棉以外的棉花供答量,包括生产量、进口量、期货仓单及工商业库存。

  现阶段矛盾点—最差莫过于此

  中国棉花缺口永远存在

  2、下游需求差于预期

  受宏不益看经济下滑及中美贸易摩擦困扰,下游信念不能,服装订单需求失速,纱线价格回落清晰。纺纱厂纱线库存及坯布库存均大幅增补,采购新季棉花不积极,对棉花撑持有限。

  情景2:中美谈崩。不息互添关税,宏不益看经济和服装出口凶化,需求将大幅缩短,上游将会恐慌性抛售棉花,短期会再次跌破成本线。

  据最新市场新闻,郑州商品营业所将于明年挂牌棉花期权。

  在需求前景不确定的情况下,棉花期现货价格压力可见一斑。

  1、中国棉花均衡外:

  中国棉花一时收储政策是2011年开起履走的,2014年国家开起履走直补政策,贮备棉库存也于2014/2015年度末达到历史最高的1089万吨,而后国家开起往库存政策,贮备棉库存不息消极。截止现在,贮备棉库存已经消极至275万吨,随着抛储逐年进走,若异国轮入,贮备棉库存后年将耗尽。

  按照USDA最新数据,2018/2019年度印度、美国、中国等国家棉花产量下调,全球棉花产量同比缩短108万吨至2585.3万吨。全球库存消耗比不息4年下滑,期末库存消耗比降至58%,创2011年以来的新矮。从历史数据看,当库存消耗比下滑及下一年度供需缺口添大时,价格向上的弹性大幅增补。本年度供需存在缺口,库存消耗比也进一步下滑,存在向上炒作能够性。

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  3、棉花大走情正当用期权

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